{"id":71165,"date":"2023-10-29T17:00:00","date_gmt":"2023-10-29T20:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/?p=71165"},"modified":"2023-10-29T09:06:06","modified_gmt":"2023-10-29T12:06:06","slug":"meta-fiscal-em-xeque-e-piora-no-cenario-externo-limitam-ciclo-de-cortes-nos-juros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/2023\/10\/29\/meta-fiscal-em-xeque-e-piora-no-cenario-externo-limitam-ciclo-de-cortes-nos-juros\/","title":{"rendered":"Meta fiscal em xeque e piora no cen\u00e1rio externo limitam ciclo de cortes nos juros"},"content":{"rendered":"\n

Nathalia Garcia – FolhaPress<\/em><\/p>\n\n\n\n

Com a piora do cen\u00e1rio externo e a amplia\u00e7\u00e3o da incerteza fiscal pela fala do presidente sobre a meta fiscal, o mercado financeiro v\u00ea espa\u00e7o limitado para a queda dos juros durante o atual ciclo de cortes da taxa b\u00e1sica (Selic).<\/p>\n\n\n\n

No curto prazo, os economistas apostam que o Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do Banco Central n\u00e3o deve alterar sua estrat\u00e9gia. H\u00e1 consenso de que ser\u00e1 feito, na pr\u00f3xima quarta-feira (1\u00ba), um novo corte de 0,5 ponto percentual, o que levaria a Selic para 12,25% ao ano.<\/p>\n\n\n\n

As incertezas se concentram no cen\u00e1rio \u00e0 frente. A declara\u00e7\u00e3o de Lula de que a meta fiscal de 2024 n\u00e3o precisa ser zero e que “dificilmente” o governo alcan\u00e7ar\u00e1 esse objetivo provocou disparada das taxas de contratos de juros futuros.<\/p>\n\n\n\n

Os analistas, contudo, j\u00e1 estavam colocando a meta fiscal em xeque muito antes da fala do chefe do Executivo e embutindo isso nas proje\u00e7\u00f5es para a trajet\u00f3ria da Selic nos pr\u00f3ximos meses \u0096agora incorporando tamb\u00e9m a deteriora\u00e7\u00e3o do ambiente internacional.<\/p>\n\n\n\n

Caio Megale, economista-chefe da XP e ex-assessor no Minist\u00e9rio da Economia, se diz mais otimista no curto prazo e pessimista no m\u00e9dio prazo. Ainda neste ano, ele espera not\u00edcias positivas para o cen\u00e1rio dom\u00e9stico, com recuo da infla\u00e7\u00e3o. No entanto, considera que esse al\u00edvio ser\u00e1 passageiro.<\/p>\n\n\n\n

Em setembro, o \u00edndice oficial de infla\u00e7\u00e3o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) subiu menos do que o esperado e, no acumulado em 12 meses, ficou em 5,19%. A tend\u00eancia para outubro mostrada pelos dados do IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica) \u00e9 de desacelera\u00e7\u00e3o.
“N\u00e3o tem nenhum risco de ele [BC] pensar em parar de cortar juro no curto prazo. Na minha vis\u00e3o, seria mais prov\u00e1vel um corte de 0,75 [ponto percentual] do que de 0,25 em algum momento, para reuni\u00e3o de dezembro ou janeiro”, diz Megale.<\/p>\n\n\n\n

“Para o curto prazo, tem a pista livre. Mas, em algum momento \u00e0 frente, freia o espa\u00e7o para cortes, com o fiscal mais incerto e juros mais altos l\u00e1 fora”, acrescenta.<\/p>\n\n\n\n

Para o economista, a incerteza fiscal n\u00e3o terminar\u00e1 com a vota\u00e7\u00e3o do Or\u00e7amento de 2024 e vai se estender at\u00e9 a divulga\u00e7\u00e3o do primeiro relat\u00f3rio bimestral de avalia\u00e7\u00e3o das receitas e despesas prim\u00e1rias, em mar\u00e7o do ano que vem, quando ser\u00e1 analisada a necessidade de impor ou n\u00e3o um freio bilion\u00e1rio nos gastos.<\/p>\n\n\n\n

Nos c\u00e1lculos do mercado, a persegui\u00e7\u00e3o da meta de zerar d\u00e9ficit poderia levar o governo Lula a bloquear R$ 53 bilh\u00f5es no in\u00edcio de 2024. O valor exato do aperto s\u00f3 seria conhecido com dados mais concretos sobre a evolu\u00e7\u00e3o da arrecada\u00e7\u00e3o e o avan\u00e7o ou n\u00e3o das medidas de recomposi\u00e7\u00e3o de receitas enviadas ao Congresso Nacional.<\/p>\n\n\n\n

“Quando tiver a primeira revis\u00e3o bimestral e mostrar que o fiscal est\u00e1 mais incerto provavelmente vai estar mais para d\u00e9ficit de 1% do PIB (Produto Interno Bruto) do que para equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas, \u00e9 poss\u00edvel que o Banco Central d\u00ea uma desacelerada e pare de cortar juros para observar”, projeta Megale.
No caf\u00e9 da manh\u00e3 em que dispensou a necessidade de d\u00e9ficit zero no ano que vem, o presidente tamb\u00e9m defendeu medidas para enfrentar a desacelera\u00e7\u00e3o internacional em 2024. “Obviamente n\u00f3s sabemos que o ano que vem se apresenta como um ano dif\u00edcil por conta da queda de investimento da China, a queda do crescimento da China e o aumento da taxa de juros americanos”, afirmou o presidente.
O risco de expans\u00e3o fiscal no pr\u00f3ximo ano em decorr\u00eancia da desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica \u00e9 um ponto de aten\u00e7\u00e3o para Rafaela Vit\u00f3ria, economista-chefe do banco Inter.<\/p>\n\n\n\n

“A atividade [econ\u00f4mica] fraca pode trazer de volta a especula\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas antic\u00edclicas [a\u00e7\u00f5es que buscam expandir a economia em um momento de retra\u00e7\u00e3o], o que a gente n\u00e3o acha que \u00e9 apropriado no momento em que a infla\u00e7\u00e3o come\u00e7a a convergir para a meta com mais clareza, mas a gente entende que o governo flerta com esses gastos fiscais”, afirma.<\/p>\n\n\n\n

Ela ressalta que o aumento na oferta de cr\u00e9dito subsidiado atrapalharia o processo de queda de juros e discorda da decis\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria de ter retirado a quest\u00e3o fiscal do seu balan\u00e7o como um fator de risco de alta para infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Apesar do alerta, Vit\u00f3ria considera que o BC ainda tem um grande espa\u00e7o para cortes da Selic nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es e diz que um ritmo moderado de queda de 0,5 ponto percentual \u00e9 compat\u00edvel com um cen\u00e1rio interno de infla\u00e7\u00e3o menor e risco externo maior.<\/p>\n\n\n\n

Desde o \u00faltimo encontro do Copom, em setembro, a rentabilidade dos treasuries – t\u00edtulos do Tesouro dos Estados Unidos – disparou, os juros nos pa\u00edses desenvolvidos continuaram subindo e eclodiu o conflito entre Israel e Hamas, o que pode encarecer o petr\u00f3leo e impulsionar a infla\u00e7\u00e3o global.<\/p>\n\n\n\n

Felipe Salles, economista-chefe do C6 Bank, considera que o cen\u00e1rio internacional pode gerar “algum inc\u00f4modo” para o BC e ressalta que os juros futuros no Brasil acompanharam o movimento de alta dos pares americanos.<\/p>\n\n\n\n

“O mercado est\u00e1 falando o seguinte: com esse cen\u00e1rio externo, com essa piora l\u00e1 fora, treasuries – t\u00edtulos do Tesouro americano – subindo, o espa\u00e7o para cortar juro no Brasil diminui”, disse.<\/p>\n\n\n\n

“Isso pode gerar um inc\u00f4modo no BC no sentido de cortar a Selic no momento em que a curva longa est\u00e1 mais pressionada. Vai ser interessante ver como o Banco Central vai se posicionar perante essa altera\u00e7\u00e3o no cen\u00e1rio global”, continuou.<\/p>\n\n\n\n

Na vis\u00e3o dele, as economias emergentes, inclusive o Brasil, precisar\u00e3o aprender a conviver com os juros americanos elevados por mais tempo. Para Salles, esse contexto deve fazer o Copom reconhecer em seu comunicado que o cen\u00e1rio est\u00e1 mais desafiador.<\/p>\n\n\n\n

Mas ele pondera que a guerra no Oriente M\u00e9dio at\u00e9 o momento teve um impacto pequeno nos mercados globais. E, com base nas mais recentes comunica\u00e7\u00f5es da c\u00fapula do BC, n\u00e3o v\u00ea mudan\u00e7as significativas que levem o colegiado a alterar seu plano de voo.<\/p>\n\n\n\n

Para Juliana Inhasz, professora de economia do Insper, um corte de 0,25 ponto percentual da Selic seria “tecnicamente mais adequado” em um momento de mais cautela e de deteriora\u00e7\u00e3o das condi\u00e7\u00f5es globais.<\/p>\n\n\n\n

No entanto, ela espera que o BC opte por uma nova queda de 0,5 ponto percentual devido \u00e0 grande press\u00e3o pol\u00edtica do governo Lula por um maior afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

A especialista diz tamb\u00e9m que gostaria de ver diverg\u00eancia nos votos dos membros do colegiado do BC, o que sinalizaria ao mercado a preocupa\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria com o atual cen\u00e1rio global.<\/p>\n\n\n\n

“Caso a gente n\u00e3o tenha essa diverg\u00eancia, isso vai indicar que o BC est\u00e1 muito mais voltado para um desejo de uma queda r\u00e1pida sem balancear muito os riscos em um ambiente de incerteza. Talvez n\u00e3o tenhamos unanimidade. Isso n\u00e3o significa que o [grupo] pr\u00f3-governo n\u00e3o v\u00e1 levar a melhor”, diz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nathalia Garcia – FolhaPress Com a piora do cen\u00e1rio externo e a amplia\u00e7\u00e3o da incerteza<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":71166,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[17],"tags":[],"class_list":["post-71165","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-outras-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71165","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=71165"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71165\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":71167,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71165\/revisions\/71167"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/media\/71166"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=71165"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=71165"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tvc16.com\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=71165"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}